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劲嘉股份(002191):烟标稳健增长彩盒纵深拓展卡位新型烟草主渠道

来源:本站 作者: 发表于:2019-02-06 05:18:53  点击:7219
  类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:吴立,范张翔 日期:2019-01-29  事件:日前公司发布2018年业绩快报,公司实现营业总收入33.73亿元,比上年同期增长14.51%;实现归属于上市公司股东的净利润7.27亿元,比上年同期增长26.49%

  类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:吴立,范张翔 日期:2019-01-29

  事件:日前公司发布2018年业绩快报,公司实现营业总收入33.73亿元,比上年同期增长14.51%;实现归属于上市公司股东的净利润7.27亿元,比上年同期增长26.49%。

  卷烟行业回暖,烟标主业增长稳健 在卷烟去库存结束等因素影响下,2018年烟草市场状态持续好转。根据国家烟草专卖局数据,全年实现税利总额1.16万亿元,劲嘉股份(002191):烟标稳健增长彩盒纵深拓展卡位新型烟草主渠道同比增长3.69%;上缴国家财政总额1万亿元,同比增长3.37%。在大行业回暖的趋势下,公司在研发、生产工艺、产品结构和类型方面都进行改进,特别加强对细支烟烟标产品的研发与销售,在不合并重庆宏声、重庆宏劲烟标销量的情况下,实现烟标销量比上年同期增长7.97%,其中细支烟烟标销量比上年同期增长12.49%。我们认为,公司作为烟标行业中的领先企业,适应行业调整的能力更强,在度过烟草行业相对低谷的阶段后,烟标业务将持续提升。

  彩盒包装拓展显成效,强化“大包装”战略 2018年公司积极推进烟酒、电子产品、药品等产品的彩盒包装,在维持原先市场份额的同时,持续加大市场、产品开发力度,不断引入新客户拓展新产品,涉及包括人民币纪念币、新型烟草、酒类等包装,公司彩盒产品营业收入比上年同期增长79.81%。除此之外,公司还大胆发展新材料,实现镭射包装材料等新型防伪包装材料销量的增长,应对行业新需求;在包装产品防伪溯源和设计创意方面均有扎实的布局和优秀的表现。我们认为,公司“大包装”战略目标明确、措施坚实有效,彩盒包装有助于公司把烟标行业的龙头地位拓展到更多元的包装领域。

  战略布局新型烟草,抓住烟草变革新机遇 “大健康”是公司战略中的另一支柱产业,新型烟草是其中的重要布局。公司积极投入新型烟草产品研发,子公司劲嘉科技2014年进入新型烟草领域;2018年公司与云南中烟签订了战略合作框架协议,推动新型烟草技术的研发、产品生产和销售,并与云南中烟旗下子公司设立合资公司。公司与小米公司旗下子公司设立合资公司,加强新型烟草业务布局。我们认为,公司在新型烟草的布局较早,与云南中烟、小米等合作有利于增强公司的新型烟草领域的领先地位。

  投资建议与盈利预测 我们预计2018-20年公司实现营收33.93/39.91/47.39亿元,净利润7.34/9.22/11.28亿元,同比增长27.83%/25.55%/22.35%。基于公司规模与技术优势、酒包开拓,我们给予公司2019年16倍估值,给予“买入”评级。

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